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家电现金-2018年年底高毅资产尚未进入索菲亚前十大股东-广州新闻直播

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上海快3彩票中奖规则對家電行業,黃燕銘稱:「我要告訴大家一個很重要的結論:在中國的家電行業現在發生了一個現象,兩家、三家、四家龍頭企業,它們的產量總額可以把整個行業基本上給佔據掉。」「在這種環境下,一流優勢公司利用自己的競爭優勢搶佔二線、三線公司的市場份額,獲得逆勢成長。」

高毅資產在10月的操作如何?到底「踩雷」索菲亞有多深?至今並沒有相關信息可以查閱。

衣櫃當中前三名合計佔比市場份額僅僅20%左右,市場集中度跟家電行業單品類龍頭企業的情況的確很不一樣,過去多年,格力電器在空調市場佔比一直超過30%,而海爾智家在洗衣機和冰箱佔比也超過30%,這兩者也成為了投資者一直津津樂道的牛股典範,上周三季報后領漲大盤股。

2018年年底高毅資產尚未進入索菲亞前十大股東,2019年第一季度大舉買入並持有2350萬股后,「上海高毅資產管理合夥企業(有限合夥)-高毅鄰山 1 號遠望基金」(下稱「高毅鄰山基金」)季末持股比例達到3.68%;第二季度高毅基金繼續買入1150萬股,到6月底持股達到3500萬股,佔比5.4%;而第三季度高毅基金減持500萬股,最新公布9月底持股3000萬股,比例為4.71%。

索菲亞在2017年以前是一匹白馬,當年股價一度突破40元,邱國鷺在2014年出版的《投資中最簡單的事》里說到索菲亞的案例:「先收到客戶的款,再利用現代化的生產技術,生產出符合客戶要求的產品。上海快3彩票中奖规则沒有存貨、現金流好。」

龍頭股之一的索菲亞(603898.SH)公布三季報業績不如預期后大跌,邱國鷺領銜的高毅資產旗下產品很可能「踩雷」,而同行業競爭對手歐派家居(603833.SH)、尚品宅配(300616.SZ)、好萊客(603898.SH)等業績表現也不盡人意。

第一財經記者翻閱索菲亞以往的財務報告發現,今年以來高毅資產對索菲亞採取的做法更多是波段操作,但很可能陷入了「高吸低拋」。

在2019年9月5日發佈的《消費品公司靠什麼創造企業價值?》當中,黃燕銘對定製家居行業作出如此評價:「衣櫃中,歐派、索菲亞、尚品佔比20%(合計),櫥櫃中,歐派、志邦、金牌櫥櫃佔比16%,這個比例還不是很高。所以輕工裏面的衣櫃和櫥櫃還屬於一個激烈競爭,從壟斷競爭逐步走向寡頭壟斷的過程當中。最後誰會勝出?大家可以去分析一下,我們也在看這些公司最後誰將成為這個行業的寡頭。上海快3彩票中奖规则」「所以我們來猜想一下:還處於壟斷競爭的衣櫃、櫥櫃、服裝是否會出現像家電和白酒那樣的寡頭壟斷的格局。」

廣發證券分析師趙中平表示,索菲亞終端渠道持續優化,櫥櫃、木門、大家居門店數均有不同程度提升,加快新產品上樣,升級終端店面形象,引入高潛力、高成長性的經銷商。為了迎合市場消費趨勢的變化、滿足消費者一站式採購的需求,2019年經銷商加快大店開設速度,穩步推進大家居戰略。

而索菲亞在4月初逼近27.5元高位后,第二季度就一直「跌跌不休」,8月12日一度跌破16元,也就是說高毅資產第二季度大舉增持的超過1000萬股,很可能處於深度「浮虧」的狀態;第三季度減持的500萬股都在20元以下,在第二季度和第三季度的操作,高毅鄰山基金很可能出現了「高吸低拋」。

索菲亞三季報顯示,2019年前三季度實現收入53.12億元,同比增長4.03%,歸母凈利潤7.2億元,同比增長4.05%,扣非歸母凈利潤6.37億元,同比下降4.49%。其中第三季度公司實現收入21.69億元,同比增長2.42%,歸母凈利潤3.29億元,同比增長1.87%,扣非歸母凈利潤2.89億元,同比下降9.77%。

此外,高毅鄰山基金也持有海信家電(000921.SZ)A股6000萬股,比例為4.4%,海信家電三季報業績同樣不如預期,未來要聚焦深受房地產周期影響的中央空調業務。

而在國泰君安研究所所長黃燕銘眼中,定製家居行業競爭很激烈,還難言有贏家出現。

上海快3彩票中奖规则儘管三季度業績不如預期,不過現金流的情況卻相對理想。前九個月經營活動產生的現金流量凈額同比增長16.75%到6.03億元,索菲亞解釋稱:「主要是本公司銷售增加導致銷售商品、提供勞務收到的現金增加所致。」第三季度更是增加103.64%到3.75億元。然而,索菲亞把更多的現金用來買理財產品了。前三季度「投資活動產生的現金流量凈額」增加近10億到14.23億元,「主要是本報告期增加對理財產品的購買。」

第三季度扣非凈利跌一成第三季度「歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤」大跌近10%,是索菲亞上周大跌的主要原因,不過其實索菲亞的經營現金流並沒有凈利潤數據那麼糟糕。

索菲亞三季報表示,「公司管理層對2019年前三季度經營情況的回顧及總結:受市場整體環境影響,六七月份終端客流下降明顯,疊加客流碎片化分流,導致六七月份的接單出現了增長放緩,對三季度業績增長稍有影響。」

市場集中度迅速提高,11月1日格力電器(000651.SZ)、海爾智家(600690.SH)等白色家電龍頭股在三季報公布后,就馬上遭遇資金熱炒,儘管家電行業整體受累于房地產而不景氣,龍頭上市公司業績影響卻持續有增長。上海快3彩票中奖规则而房地產產業鏈上的定製家居行業,就真的沒家電股那麼好運了。

2019年3月11日,在2018年度業績網上說明會上,索菲亞董事長江淦鈞表示,作為一個龍頭企業,還是有計劃把市場佔有率做到十個點。

在對定製家居行業的看法上,高毅資產董事長邱國鷺,跟國泰君安研究所所長黃燕銘出現不同的看法。邱國鷺一直主張「在勝負已分的行業中買贏家」,他也曾經公開評價過索菲亞。

邱國鷺VS黃燕銘,索菲亞是不是「贏家」?

第三季度的扣非歸母凈利潤下滑近10%,是索菲亞公布季報后大跌的主要原因,10月31日幾乎跌停,11月1日再跌1.44%,報收17.09元,前復權價已經跌破2015年8月的低位。

原標題:索菲亞三季報不如預期大跌,邱國鷺「踩雷」了?

分析人士認為,房地產成交影響,加上行業競爭激烈,利潤不理想在所難免,未來能否翻身也需要看地產成交能否全面回暖。而家電和定製家居行業,都受到房地產周期高度影響,兩者表現差異的背後,則是行業集中度的不同。

中金公司分析師徐稚涵表示,電商渠道佔比持續提升,前三季度電商引流客戶總體佔比已從16%提升到25%,一線城市電商客戶佔比逾45%。目前索菲亞電商引流效果優於行業水平,轉換率也持續提升。不過受地產景氣度影響,下調索菲亞2019年-2021年營業收入為76.93億元、83.59億元、88.21億元,同比增長5.22%、8.67%、5.53%。

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